23日早盤，中國平安盤中創(chuàng)階段新高，最高報43.85元；貴州茅臺再創(chuàng)歷史新高，最高報448.98元；招商銀行A股創(chuàng)2008年以來歷史新高，最高報21.52元。

　　近期，A股市場呈現少有的冰火兩重天格局：以貴州茅臺為代表的部分價值型藍籌股不斷創(chuàng)出歷史新高，而相當一部分缺乏業(yè)績支撐，或估值高企個股不斷探底。

　　對此，市場有兩種觀點：一種認為，這不過是機構階段性的抱團取暖行為，在歷史上也多次出現，但很難持續(xù)；另一種觀點則認為，這是A股市場良幣驅逐劣幣的開始，標志著價值投資春天的真正到來。

　　究竟哪一種觀點更接近市場的本質呢？首先需要從市場已經發(fā)生的變化來尋找答案。價值型藍籌股一浪高過一浪的表現，逆市創(chuàng)新高個股的不斷增多，顯示出資金對于A股優(yōu)質公司的追捧是持續(xù)而堅定的。

　　與此同時，A股市場多年來一些廣為人知、深入人心的投資策略，正在不斷被證偽。最為典型的要數小市值策略，簡單的說就是，投資A股市場市值最小的股票。

　　有數據顯示，按照這一策略構建的投資組合，從2007年到2016年的10年間累計獲得超過40倍的收益。然而，今年前4個月，如果繼續(xù)使用同樣的策略，將出現超過14%的虧損，遠遠跑輸滬深300指數3.9%的正收益。此外，以往黑馬迭出的“常勝將軍”ST板塊，今年以來也遭遇了滑鐵盧。截至目前，已有多家ST類上市公司面臨退市，另有3只ST個股淪為“一元股”。

　　上述這些曾經屢試不爽的投資策略，之所以不再靈驗，一個很重要的原因在于監(jiān)管方向的深刻變化。這主要體現在以下幾個方面：對內幕交易、股價操縱等違法違規(guī)行為進行從嚴打擊，讓概念炒作難以為繼；對忽悠式重組的嚴格監(jiān)管和查處，使得以往最為盛行的重組題材迅速降溫。

　　數據顯示，2016年證監(jiān)會做出221項行政處罰決定，對38人實施市場禁入，罰沒款總計42.8億元，較上年增長288%，行政處罰決定數量和罰沒金額創(chuàng)歷史新高，市場禁入人數達到歷史峰值。而2017年一季度，證監(jiān)會行政處罰罰沒款金額就已超過2016年全年，其中，對“多倫股份”原實際控制人鮮言開出了34.7億元的“史上最大罰單”。

　　在嚴厲打擊違法違規(guī)行為的同時，監(jiān)管部門還從各個方面倡導價值投資，鼓勵上市公司提高對投資者回報。一方面，證監(jiān)會明確提出，進一步加強監(jiān)管、研究制定對付鐵公雞的“硬”措施，對有能力但是不進行現金分紅的公司進行監(jiān)管約談，督促相關上市公司控股股東切實履行責任，支持上市公司履行現金分紅義務。另一方面，將“高送轉”列為重點監(jiān)管范圍，集中查辦了一批借“高送轉”之名從事內幕交易或信息披露違規(guī)案件。這些措施，有效地糾正了以往A股市場重炒作、輕回報的炒作之風，讓市場回歸價值投資的正確軌道。

　　綜上所述，我們有理由相信，A股市場以往劣幣驅逐良幣的歷史或許正在發(fā)生根本變化，A股市場中，能夠給投資者帶來持續(xù)回報的優(yōu)質公司還將進一步受到市場的追捧。正如本次伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上，巴菲特的老搭檔芒格所言：中國股市比美國便宜，會有更光明的未來。