周二，新一輪A股批量IPO進(jìn)入申購(gòu)高峰期，但貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性仍延續(xù)近期的持續(xù)充裕格局，主流資金利率穩(wěn)中有降。同日，央行縮量開展100億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率再降10BP至3.35%。分析人士指出，在流動(dòng)性整體充裕、MLF等定向?qū)捤晒ぞ叩匚惶嵘谋尘跋拢鄬?duì)于交易量而言，市場(chǎng)更關(guān)注逆回購(gòu)操作利率的變化，而此次中標(biāo)利率下調(diào)再次強(qiáng)化了央行引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行的政策預(yù)期；考慮到未來穩(wěn)增長(zhǎng)、債務(wù)置換任務(wù)依然較重，進(jìn)一步的寬松政策仍值得期待。

　　“打新”成“家常菜”

　　資金面波瀾不驚

　　本周，新一輪A股IPO批量發(fā)行再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)事件。在周一(13日)漢邦高科拉開本輪新股申購(gòu)大幕之后，周二(14日)15只新股同時(shí)迎來申購(gòu)日，標(biāo)志著本輪“打新”正式進(jìn)入高峰期。4月份這批新股共有30只，接下來的周三(15日)、周四(16日)還將各有9只和5只新股發(fā)行。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，本批新股凍結(jié)資金可望達(dá)到3萬億左右，資金凍結(jié)給貨幣市場(chǎng)造成的壓力將在周四達(dá)到峰值，周五隨著申購(gòu)資金解凍 ，“打新”對(duì)資金面的影響將由負(fù)面轉(zhuǎn)為正面。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，“打新”對(duì)于資金面的影響通常在正式申購(gòu)開始前一日便有所反映，資金利率會(huì)逐漸攀升并在凍結(jié)資金高峰日達(dá)到波峰。但從最近幾批新股IPO情況看，新股申購(gòu)對(duì)于資金面的沖擊逐漸弱化。特別是4月份以來，雖然市場(chǎng)依舊把新股IPO作為判斷資金面動(dòng)向的重要因素，但貨幣市場(chǎng)利率卻始終呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，對(duì)于“打新”的反應(yīng)可謂是波瀾不驚。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周二銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)主流資金利率仍是穩(wěn)中有降。其中，作為主流交易品種的隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率微降1BP至2.35%，創(chuàng)下去年5月16日以來的最低水平；作為貨幣市場(chǎng)標(biāo)桿品種的7天回購(gòu)加權(quán)平均利率微升不到1BP至2.99%，連續(xù)第二個(gè)交易日位于3%下方，為去年11月以來的低位水平。此外，14天回購(gòu)加權(quán)平均利率下降近6BP至3.47%，顯示機(jī)構(gòu)4月下旬的資金面預(yù)期較為樂觀。

　　對(duì)于近日貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)改善以及資金價(jià)格不斷下行的原因，市場(chǎng)人士認(rèn)為，一是，外匯占款在3月中旬人民幣匯率止跌回升后可能出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)；二是，央行3月份通過加大MLF(中期借貸便利)操作規(guī)模等方式提供流動(dòng)性支持，而且通過下調(diào)逆回購(gòu)利率、指導(dǎo)貨幣市場(chǎng)開盤利率等方式引導(dǎo)資金利率平穩(wěn)下行；三是，隨著新股IPO每月一批成為常態(tài)化，“打新”也成為貨幣市場(chǎng)的一盤“家常菜”，機(jī)構(gòu)和投資者應(yīng)對(duì)措施和資金備付日益充分，對(duì)于流動(dòng)性的整體影響也就相應(yīng)弱化。另外，新股申購(gòu)作為資金面的一項(xiàng)短期擾動(dòng)因素，在流動(dòng)性緊張的時(shí)候通常會(huì)加劇資金利率波動(dòng)，而在當(dāng)前資金面整體寬松的情況下，對(duì)資金利率的沖擊也相應(yīng)有限。