央行再降存準(zhǔn)金率0.5% 分析稱對(duì)樓市利好不明顯
本報(bào)記者 武巖生
中國人民銀行12日宣布，從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是2012年以來央行第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
此次下調(diào)存準(zhǔn)率為年內(nèi)第二次，中國央行上次下調(diào)存準(zhǔn)率是在2月24日，經(jīng)過此次下調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)和中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率分別為20%和16.5%。
目前中國金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額為84萬億元人民幣左右。據(jù)此估算，此次下調(diào)存準(zhǔn)率有望釋放4000-5000千億元左右的流動(dòng)性。
刺激經(jīng)濟(jì)作用明顯
此為央行年內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在市場人士看來，直接的原因就是4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，從而有必要通過貨幣政策一定程度的放松來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
有數(shù)據(jù)顯示，4月新增信貸不足7000億元，顯著低于市場預(yù)期，這對(duì)市場主體的信心造成了明顯沖擊。此前央行在市場流動(dòng)性并不緊張的情況下，已開始主動(dòng)逆回購注入流動(dòng)性并引導(dǎo)利率下行，試圖傳遞放松信號(hào)，但以這種創(chuàng)新方式傳遞的信息很快被市場忽略了?！盀檫M(jìn)一步體現(xiàn)政策的主動(dòng)性、針對(duì)性和及時(shí)性，必須采用準(zhǔn)備金率下調(diào)來進(jìn)行緩沖?！?/p>
實(shí)際上，集中公布的4月份宏觀數(shù)據(jù)顯示，目前經(jīng)濟(jì)下行的壓力較為突出。
根據(jù)央行4月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，4月末人民幣存款余額為84.23萬億元。據(jù)此測算，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將直接為市場帶來4000億元左右的流動(dòng)性。
在業(yè)內(nèi)人士看來，下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性，其目的是為了彌補(bǔ)銀行貸款能力的不足，從而提供實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長所需要的信貸資金。銀行近期受到存款量下降的影響，釋放4000億元左右的流動(dòng)性，有助于增強(qiáng)銀行信貸投放能力。
利于股市信心的恢復(fù)
雖然準(zhǔn)備金率下調(diào)的消息被多數(shù)市場人士判斷為對(duì)股市的利好，但是經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、何時(shí)觸底反彈的分歧仍然會(huì)給股市的前景帶來不確定性。
進(jìn)入5月之后，對(duì)于基本面的擔(dān)憂開始影響A股做多情緒。伴隨密集出爐的宏觀數(shù)據(jù)，上證綜指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以來的最大單周跌幅。
就此次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，上投摩根認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)符合此前市場預(yù)期——— 政策的放松趨勢(shì)是確定的，只是節(jié)奏上會(huì)有變化。應(yīng)該說，相對(duì)偏弱的4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和5月份的流動(dòng)性壓力促使央行不得不采取更有影響力的行動(dòng)。
上投摩根進(jìn)一步指出，根據(jù)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和宏觀政策，料存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)仍有下調(diào)空間，且預(yù)期國家還會(huì)在其他方面繼續(xù)采取措施對(duì)宏觀政策進(jìn)行調(diào)整。
綜合分析，上周A股市場出現(xiàn)連續(xù)下跌，主要原因就在于偏弱宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的干擾及央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告讓市場對(duì)于政策放松預(yù)期有所弱化；而央行此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率無疑會(huì)部分修復(fù)弱化的預(yù)期，有利于市場信心的恢復(fù)。
對(duì)樓市利好不明顯
業(yè)內(nèi)人士分析，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，資金流動(dòng)性增加，但是有多少資金進(jìn)入樓市不好預(yù)期。目前，個(gè)別銀行開始收回曾經(jīng)的八五折的首套房貸款優(yōu)惠，預(yù)計(jì)本次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，首套房貸款的利率或許還有松動(dòng)的可能。
此次“降準(zhǔn)”后，各銀行會(huì)擁有更多的信貸額度，將為差別化信貸政策繼續(xù)執(zhí)行提供更多信貸支持。他還認(rèn)為，目前全國各大城市房價(jià)停漲，部分城市房價(jià)出現(xiàn)一定程度回調(diào)，投資投機(jī)性需求基本上被擠出市場，“客觀上也為此次降低存準(zhǔn)提供了基礎(chǔ)市場環(huán)境”。
由于調(diào)控政策仍然偏向“去投資化”，“降準(zhǔn)”后房企短期內(nèi)難以獲得融資的直接利好，其資金鏈較為緊張的狀況不可能因此改觀。
隨著樓市調(diào)控進(jìn)入深水區(qū)，各方博弈也顯著加劇。從去年下半年以來，超過30個(gè)城市先后出臺(tái)各類樓市“微調(diào)政策”，有些被叫停，有些則順利“落地”。
不少專家認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑的背景下，央行此舉意在繼續(xù)釋放流動(dòng)性。這次降低存款準(zhǔn)備金率并不是降息，是給金融松綁，是金融組合拳的一部分，是最近一系列金融手段組合拳的其中之一。對(duì)于樓市來說，頂多是隔靴搔癢，直接意義不大。
再降準(zhǔn)概率大于降息
隨著緊縮政策的不斷出臺(tái)，再加出口增長的乏力，經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)也出現(xiàn)明顯放緩趨勢(shì)。從后期政策取向來看，專家認(rèn)為，未來方向仍是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，因?yàn)榧词瓜抡{(diào)之后，存準(zhǔn)金率仍達(dá)20%，降息則比較難說。
研究員認(rèn)為，維持2012年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率仍將有1-3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)的判斷，未來下調(diào)時(shí)間點(diǎn)選擇將與外匯占款下降有密切關(guān)系。
利率政策方面，雖然今年負(fù)利率可能消失，但考慮到中長期通脹壓力仍存，經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)明顯放緩，處在中性水平的基準(zhǔn)利率沒有大幅下調(diào)的必要；同時(shí)貨幣市場利率和信貸市場利率已經(jīng)開始下行，基準(zhǔn)利率維持在現(xiàn)有水平的可能性較大。v 本報(bào)記者 武巖生
中國人民銀行12日宣布，從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是2012年以來央行第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
此次下調(diào)存準(zhǔn)率為年內(nèi)第二次，中國央行上次下調(diào)存準(zhǔn)率是在2月24日，經(jīng)過此次下調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)和中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率分別為20%和16.5%。
目前中國金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額為84萬億元人民幣左右。據(jù)此估算，此次下調(diào)存準(zhǔn)率有望釋放4000-5000千億元左右的流動(dòng)性。
刺激經(jīng)濟(jì)作用明顯
此為央行年內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在市場人士看來，直接的原因就是4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，從而有必要通過貨幣政策一定程度的放松來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
有數(shù)據(jù)顯示，4月新增信貸不足7000億元，顯著低于市場預(yù)期，這對(duì)市場主體的信心造成了明顯沖擊。此前央行在市場流動(dòng)性并不緊張的情況下，已開始主動(dòng)逆回購注入流動(dòng)性并引導(dǎo)利率下行，試圖傳遞放松信號(hào)，但以這種創(chuàng)新方式傳遞的信息很快被市場忽略了。“為進(jìn)一步體現(xiàn)政策的主動(dòng)性、針對(duì)性和及時(shí)性，必須采用準(zhǔn)備金率下調(diào)來進(jìn)行緩沖?！?/p>
實(shí)際上，集中公布的4月份宏觀數(shù)據(jù)顯示，目前經(jīng)濟(jì)下行的壓力較為突出。
根據(jù)央行4月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，4月末人民幣存款余額為84.23萬億元。據(jù)此測算，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將直接為市場帶來4000億元左右的流動(dòng)性。
在業(yè)內(nèi)人士看來，下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性，其目的是為了彌補(bǔ)銀行貸款能力的不足，從而提供實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長所需要的信貸資金。銀行近期受到存款量下降的影響，釋放4000億元左右的流動(dòng)性，有助于增強(qiáng)銀行信貸投放能力。
利于股市信心的恢復(fù)
雖然準(zhǔn)備金率下調(diào)的消息被多數(shù)市場人士判斷為對(duì)股市的利好，但是經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、何時(shí)觸底反彈的分歧仍然會(huì)給股市的前景帶來不確定性。
進(jìn)入5月之后，對(duì)于基本面的擔(dān)憂開始影響A股做多情緒。伴隨密集出爐的宏觀數(shù)據(jù)，上證綜指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以來的最大單周跌幅。
就此次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，上投摩根認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)符合此前市場預(yù)期——— 政策的放松趨勢(shì)是確定的，只是節(jié)奏上會(huì)有變化。應(yīng)該說，相對(duì)偏弱的4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和5月份的流動(dòng)性壓力促使央行不得不采取更有影響力的行動(dòng)。
上投摩根進(jìn)一步指出，根據(jù)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和宏觀政策，料存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)仍有下調(diào)空間，且預(yù)期國家還會(huì)在其他方面繼續(xù)采取措施對(duì)宏觀政策進(jìn)行調(diào)整。
綜合分析，上周A股市場出現(xiàn)連續(xù)下跌，主要原因就在于偏弱宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的干擾及央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告讓市場對(duì)于政策放松預(yù)期有所弱化；而央行此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率無疑會(huì)部分修復(fù)弱化的預(yù)期，有利于市場信心的恢復(fù)。
對(duì)樓市利好不明顯
業(yè)內(nèi)人士分析，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，資金流動(dòng)性增加，但是有多少資金進(jìn)入樓市不好預(yù)期。目前，個(gè)別銀行開始收回曾經(jīng)的八五折的首套房貸款優(yōu)惠，預(yù)計(jì)本次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，首套房貸款的利率或許還有松動(dòng)的可能。
此次“降準(zhǔn)”后，各銀行會(huì)擁有更多的信貸額度，將為差別化信貸政策繼續(xù)執(zhí)行提供更多信貸支持。他還認(rèn)為，目前全國各大城市房價(jià)停漲，部分城市房價(jià)出現(xiàn)一定程度回調(diào)，投資投機(jī)性需求基本上被擠出市場，“客觀上也為此次降低存準(zhǔn)提供了基礎(chǔ)市場環(huán)境”。
由于調(diào)控政策仍然偏向“去投資化”，“降準(zhǔn)”后房企短期內(nèi)難以獲得融資的直接利好，其資金鏈較為緊張的狀況不可能因此改觀。
隨著樓市調(diào)控進(jìn)入深水區(qū)，各方博弈也顯著加劇。從去年下半年以來，超過30個(gè)城市先后出臺(tái)各類樓市“微調(diào)政策”，有些被叫停，有些則順利“落地”。
不少專家認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑的背景下，央行此舉意在繼續(xù)釋放流動(dòng)性。這次降低存款準(zhǔn)備金率并不是降息，是給金融松綁，是金融組合拳的一部分，是最近一系列金融手段組合拳的其中之一。對(duì)于樓市來說，頂多是隔靴搔癢，直接意義不大。
再降準(zhǔn)概率大于降息
隨著緊縮政策的不斷出臺(tái)，再加出口增長的乏力，經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)也出現(xiàn)明顯放緩趨勢(shì)。從后期政策取向來看，專家認(rèn)為，未來方向仍是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，因?yàn)榧词瓜抡{(diào)之后，存準(zhǔn)金率仍達(dá)20%，降息則比較難說。
研究員認(rèn)為，維持2012年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率仍將有1-3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)的判斷，未來下調(diào)時(shí)間點(diǎn)選擇將與外匯占款下降有密切關(guān)系。
利率政策方面，雖然今年負(fù)利率可能消失，但考慮到中長期通脹壓力仍存，經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)明顯放緩，處在中性水平的基準(zhǔn)利率沒有大幅下調(diào)的必要；同時(shí)貨幣市場利率和信貸市場利率已經(jīng)開始下行，基準(zhǔn)利率維持在現(xiàn)有水平的可能性較大。
相比之下，數(shù)量型工具包括存準(zhǔn)率和公開市場操作將對(duì)合理釋放流動(dòng)性、降低貸款利率起到更好的效果，且不會(huì)引發(fā)市場錯(cuò)誤預(yù)期，因此，數(shù)量型工具仍將是未來央行調(diào)控市場的主要政策工具。為配合信貸投放，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)全年平穩(wěn)運(yùn)行，存款準(zhǔn)備金率仍有進(jìn)一步下調(diào)的必要 。
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