18日，新三板指數(shù)正式對外發(fā)布，新三板市場行情從此有了“風(fēng)向標(biāo)”。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)2013年1月正式運(yùn)行至今，總股本接近900億。

　　專家表示，隨著政策紅利的發(fā)酵和制度的不斷完善，有中國版“納斯達(dá)克[微博]”之稱的新三板已經(jīng)成為當(dāng)前多層次資本市場體系中最具活力的市場。指數(shù)時代的新三板將為實體經(jīng)濟(jì)特別是廣大中小微企業(yè)通過資本市場做大做強(qiáng)提供有力支持。而隨著分層管理和轉(zhuǎn)板等制度逐步完善，今年新三板市場有望迎來跨越式發(fā)展。

　　市場迎來跨越式發(fā)展

　　在擴(kuò)容和做市一系列政策推動下，“活力四射”的新三板市場規(guī)模迅速增長，目前已突破2000家。尤其年初以來，新三板市場人氣急劇攀升，成交也漸趨活躍，成為當(dāng)前多層次資本市場體系中最具活力的市場。數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，新三板掛牌公司已經(jīng)達(dá)到2113家，總股本878.05億股，流動股本311.99億股。

　　隨著掛牌公司的不斷增長，市場交易也逐步活躍。尤其去年8月做市業(yè)務(wù)上線以來，新三板市場一改此前低迷態(tài)勢，整體交投日趨活躍，近期更呈現(xiàn)井噴態(tài)勢。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，今年1月新三板市場累計成交4.95億股，總成交金額為29.73億元。而2014年全年成交僅130.36億元。進(jìn)入3月份后，新三板市場單日成交額從2億多元迅速增長到9億，并在3月9日超過10億元。

　　尤其是2014年12月證監(jiān)會[微博]發(fā)文支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與新三板業(yè)務(wù)后，更多券商和私募等金融機(jī)構(gòu)開始躍躍欲試。事實上，這也是今年以來新三板市場迅速火爆的重要原因。

　　“2014年下半年做市商制引入為新三板注入活力，隨著后續(xù)競價交易、分層和轉(zhuǎn)板制度出臺，新三板迎來跨越式發(fā)展。”中信證券(29.69, -0.29, -0.97%)分析師胡雅麗說。

　　非園區(qū)類掛牌企業(yè)激增

　　在市場快速發(fā)展壯大的同時，今年以來，新三板加力為創(chuàng)業(yè)點(diǎn)贊，掛牌企業(yè)范圍明顯擴(kuò)大，一些新的市場亮點(diǎn)引人關(guān)注。

　　非園區(qū)類掛牌企業(yè)激增，顯示包容度高的新三板正在化解更多的中小微企業(yè)融資難題。1月新增的283家企業(yè)中有244家都是來自于非園區(qū)類，占86.2%，高出2014年近30個百分點(diǎn)。

　　金融機(jī)構(gòu)的趨之若鶩成為新三板新年市場的另一亮點(diǎn)。自2014年12月證監(jiān)會發(fā)文支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與新三板業(yè)務(wù)后，一些券商和私募等金融機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板。

　　1月底，陽光私募企業(yè)思考投資在新三板掛牌，成為陽光私募領(lǐng)域第一家在新三板掛牌的企業(yè)。此前，第一家證券投資咨詢公司天信投資也剛剛登陸新三板。信托機(jī)構(gòu)也在積極登陸新三板。中信建投信托推出的中建投·新三板投資基金集合信托計劃1號(鼎鋒資產(chǎn))已于近期正式發(fā)行。據(jù)介紹，該項目是業(yè)內(nèi)首單專項投資新三板項目的集合資金信托計劃（查詢信托產(chǎn)品），采用基金化方式投向新三板已掛牌股權(quán)或定增項目，在國內(nèi)信托業(yè)尚屬首例。

　　隨著金融機(jī)構(gòu)未來陸續(xù)加入新三板做市商隊伍，做市交易增長勢頭更加明顯。今年1月，平均每周新增8只到10只做市股票，近期做市交易活躍度再提檔，做市每日交易規(guī)模超過協(xié)議將成為常態(tài)。

　　全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年還將大力發(fā)展做市業(yè)務(wù)，除推動券商加大做市力度外，研究探索PE、VC、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等非券商機(jī)構(gòu)參與做市業(yè)務(wù)的可能性。

　　500萬元門檻引質(zhì)疑

　　業(yè)內(nèi)人士表示，雖然新三板市場發(fā)展勢頭迅猛，但相關(guān)制度不健全也是難以回避的尷尬，廣受期待的轉(zhuǎn)板機(jī)制、分層管理制度、集合競價交易等多項重大制度遲遲未能推出。尤其是面對日漸火爆的行情，絕大多數(shù)散戶投資者只能在500萬元的門檻外望而興嘆。一道最低500萬元的準(zhǔn)入門檻將絕大多數(shù)躍躍欲試的散戶投資者擋在了門外。

　　根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則(試行)規(guī)定，投資新三板市場的法人機(jī)構(gòu)的注冊資本為500萬元以上，合伙企業(yè)的實繳出資總額為500萬元以上，自然人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值在500萬元以上。

　　從資金規(guī)模來看，新三板是當(dāng)前資本市場體系中投資者門檻最高的一個市場。雖然是出于保護(hù)中小投資者利益考慮，但在不少業(yè)內(nèi)人士看來，對于以散戶為絕對主力的我國股市來說，500萬元的門檻實在太高了。

　　而在一些投資者看來，雖然說是為了呵護(hù)和保護(hù)投資者，但實際上傷害了散戶的利益，不僅降低了市場效率，還導(dǎo)致新的不公。

　　事實上，降低新三板入市門檻已經(jīng)成為業(yè)界共識。隨著未來逐步推出競價交易，盡快推出分層管理制度，降低投資者準(zhǔn)入門檻已是必然趨勢。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)測，今年新三板市場的分層管理制度有望取得實質(zhì)性進(jìn)展，實現(xiàn)市場內(nèi)部的分層管理是新三板今年的一項重點(diǎn)工作。預(yù)計最快從下半年起，新三板將進(jìn)行分層，并分為A、B、C三層結(jié)構(gòu)，其中A層作為競價交易層、B層是做市商交易層、C層則是協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易層。此外，未來分層管理實施后，投資新三板的門檻將會降低到100萬元甚至50萬元。

　　機(jī)構(gòu)表示，降低準(zhǔn)入門檻，推出競價交易對于提升新三板市場交易活躍度、縮小新三板公司與創(chuàng)業(yè)板公司估值差、改變新三板市場形象和影響等方面具有重要作用。

　　“市場分層是推進(jìn)新三板市場制度建設(shè)、豐富市場產(chǎn)品、提升交易所競爭力的基礎(chǔ)性制度，分層是新三板大發(fā)展的基礎(chǔ)?！鄙赉y萬國[微博]首席分析師桂浩明表示。

　　在不少投資者看來，雖然目前新三板市場行情火爆，但不少個股估值已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，未來真正的投資機(jī)會必須依靠新三板市場的健康成長，這也要求各方面制度必須盡快完善。

　　“只有投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、分層管理制度、競價交易制度以及轉(zhuǎn)板制度的不斷完善，新三板市場的交易和融資功能將大大提升，從而給廣大投資者帶來真正的投資機(jī)會。”一位股民表示。(新華社記者 武衛(wèi)紅 馮璐)